155일 이상 보유한 코인의 매도 손익을 통해 비트코인 시장 사이클의 위치를 가늠하는 온체인 지표, 비트코인 LTH SOPR 차트를 처음부터 끝까지 정리해드립니다.
비트코인 LTH SOPR이란
SOPR이란
SOPR(Spent Output Profit Ratio)은 비트코인이 실제로 이동(매도 또는 전송)될 때, 그 코인을 팔고 있는 사람이 이익을 보고 있는지 손실을 보고 있는지를 나타내는 온체인 지표입니다.
계산 방식은 단순합니다. 코인을 소비(이동)하는 시점의 달러 가치를, 그 코인이 애초에 생성된 시점의 달러 가치로 나눈 값입니다. 이 값이 1보다 크면 평균적으로 이익을 보며 팔고 있다는 뜻이고, 1보다 작으면 손실을 감수하며 팔고 있다는 뜻입니다.
다만 전체 코인을 뭉뚱그려 보면 신규 투자자와 오래된 투자자의 심리가 섞여버려 신호가 흐릿해지는 단점이 있습니다. 그래서 등장한 것이 보유 기간에 따라 집단을 나누어 보는 방식이며, 그 중 가장 중요하게 다뤄지는 것이 바로 비트코인 LTH SOPR입니다.
비트코인 LTH SOPR이란
비트코인 LTH-SOPR(Long-Term Holder SOPR)은 앞서 살펴본 SOPR 개념을, 코인을 155일 이상 보유한 장기 투자자 집단에만 한정해서 계산한 지표입니다. 계산 공식 자체는 동일합니다. 코인이 소비되는 시점의 가치를, 그 코인이 155일도 더 전에 취득되었던 시점의 가치로 나눈 값입니다. 가장 쉽게 접근한다면 비트코인 장기보유자 매도 손익 비율이라고 할 수 있습니다.
이 지표가 특별히 주목받는 이유는 대상을 좁혔기 때문입니다. 155일 넘게 코인을 들고 있었다는 것은, 그 사이에 있었던 수많은 가격 등락을 이미 겪고도 팔지 않고 버텼다는 뜻입니다. 이런 사람들이 마침내 코인을 움직이기 시작했다면, 이는 단순한 하루 이틀의 변동이 아니라 훨씬 무게감 있는 시장 국면 전환의 신호일 가능성이 높습니다.
실제로 비트코인 LTH SOPR은 전체 SOPR이나 단기 보유자 SOPR에 비해 훨씬 넓은 범위(0.3배 안팎에서 10배 이상까지)를 오가며, 그 변동 폭 자체가 시장의 거시적인 사이클과 맞물려 움직인다는 특징을 가지고 있습니다. 그래서 장기 투자자들 사이에서는 비트코인 LTH SOPR을 시장 사이클의 나침반처럼 활용하는 경우가 많습니다.
155일이 기준인 이유
비트코인은 거래가 일어날 때마다 UTXO라는 장부 단위가 소멸하고 새로 생성되는 구조를 가지고 있어, 코인이 얼마나 오래 한 자리에 머물러 있었는지를 추적할 수 있습니다.
온체인 분석 기관들이 코인의 나이별로 “이 나이의 코인이 실제로 소비될 확률”을 통계로 뽑아본 결과, 백일에서 이백일 사이 구간에서 그 확률이 급격히 떨어지고 이후로는 거의 일정한 수준을 유지한다는 공통된 패턴이 발견되었습니다. 이 기울기가 꺾이는 지점이 155일이었고, 이후부터는 “웬만해서는 안 팔 사람들”만 남는다고 보아 이 시점을 장기 보유자와 단기 보유자를 가르는 경계선으로 삼게 되었습니다.
장기 보유자와 단기 보유자, 성격이 다릅니다
155일 이상 코인을 들고 있는 장기 보유자(LTH)는 시장의 짧은 등락에 쉽게 흔들리지 않는 경향을 보입니다. 저렴할 때 사서 시장이 충분히 달아올랐을 때 파는 편이라 흔히 스마트 머니라고 불립니다. 다만 하락장이 너무 깊고 길어지면 이들조차 손실을 견디지 못하고 매도하는 항복 국면이 발생하는데, 이는 대체로 시장 바닥권에서 나타나는 특징입니다.
반면 155일 미만의 코인을 보유한 단기 보유자(STH)는 가격 변동에 훨씬 민감하게 반응합니다. 상승장에 뒤늦게 뛰어들어 매수하고, 하락 조짐이 보이면 빠르게 손절하는 패턴을 보이는 경우가 많습니다. 이 집단의 SOPR은 보통 0.8에서 1.2 사이의 좁은 범위에서 움직이며, 시장 심리를 상대적으로 더 민감하고 빠르게 반영합니다.
두 집단은 서로 다른 이야기를 들려주기 때문에, 함께 놓고 비교해서 보아야 시장의 전체 그림이 더 선명해집니다.
비트코인 LTH SOPR 수치를 읽는 방법
코인글래스에서 제공하는 Bitcoin Long Term Holder SOPR(LTH-SOPR) 차트를 보면 이 관계가 한눈에 들어옵니다. LTH-SOPR은 초록색 선으로, 비트코인 가격은 노란색 선으로 표시되며, 두 선 모두 값의 변동 폭이 워낙 크다 보니 일반 눈금이 아닌 로그 스케일로 그려집니다. 초록색 선이 바닥 근처(1 이하)에서 오래 머물다가 다시 위로 꺾어 올라오는 지점마다, 노란색 가격선은 어김없이 뒤이어 큰 폭의 상승 구간에 진입하는 모습을 확인할 수 있습니다.
비트코인 LTH-SOPR은 1.0을 기준선으로 삼습니다.
- 수치가 1을 넘으면, 오래 보유한 사람들이 평균적으로 이익을 보며 코인을 이동시키고 있다는 뜻입니다.
- 수치가 1에 가깝거나 그 아래로 떨어지면, 장기 보유자들조차 손실을 감수하며 코인을 내놓고 있다는 뜻으로, 시장이 상당히 침체되어 있음을 시사합니다.
- 수치가 4에서 6 근처까지 치솟으면, 과거 사례에서는 장기 보유자들의 본격적인 차익 실현이 몰리면서 사이클의 정점 부근과 자주 맞물렸습니다.
즉 이 지표가 1을 살짝 넘긴 수준인지, 아니면 6에 근접할 정도로 과열되어 있는지에 따라 지금이 사이클의 초입인지 막바지인지 짐작해볼 수 있습니다.
비트코인 LTH SOPR 차트로 직접 확인하는 실전 활용법
온체인 데이터 플랫폼에서는 이 지표를 좀 더 정교하게 볼 수 있는 기능을 제공합니다. 하루하루의 값은 등락이 심하기 때문에, 칠일 이동평균이나 삼십일 이동평균을 함께 켜두면 단기 소음을 걷어내고 진짜 흐름을 파악하는 데 도움이 됩니다.
일부 플랫폼은 비트코인 가격선 자체를 LTH SOPR의 역사적 백분위수에 따라 색깔로 구분해서 보여주기도 합니다. 지표가 역대 최저 구간에 위치하면 짙은 색으로, 역대 최고 구간에 위치하면 다른 색으로 표시되는 식입니다. 이렇게 하면 굳이 정확한 수치를 몰라도 가격선의 색깔만 보고도 지금이 역사적으로 어느 위치쯤인지 직관적으로 가늠할 수 있습니다.
실제로 과거 차트를 길게 놓고 보면, LTH SOPR이 1 아래로 한참 머무는 구간마다 이후에는 어김없이 회복 국면이 뒤따랐고, 그 회복 국면들은 지나고 보면 좋은 진입 시점이었던 경우가 많았습니다.
최근 시장에 대입해보기
최근에는 비트코인 LTH-SOPR이 1을 다시 넘어서면서 약세 국면에서 벗어나 중립 내지 회복 국면으로 전환되었다는 해석이 제기되었습니다. 다만 과거 사이클 정점에서 관찰되었던 6 안팎의 수치에는 아직 한참 미치지 못한다는 점도 함께 지적되었습니다.
이와 더불어 장기 보유자들의 전체 보유량 자체가 역대 최고 수준을 기록하고 있으며, 최근까지도 매도보다 매집이 우세했다는 점이 함께 언급되었습니다. 시장에 유통될 수 있는 물량이 줄어든 상태에서 수요가 몰릴 경우, 가격 변동 폭이 더 커질 여지가 있다는 논리입니다.
다만 지표가 1을 넘어섰다고 해서 곧바로 급등이 뒤따르는 것은 아니었습니다. 과거 사례들을 살펴보면 기준선을 돌파한 이후 한동안 옆으로 기는 횡보 구간을 거친 뒤에야 본격적인 상승세가 이어지는 경우가 많았습니다.
실제로 2010년부터 지금까지의 장기 차트를 놓고 보면 이러한 흐름이 반복되어온 것을 확인할 수 있습니다. 2011년 말, 2014년에서 2016년, 2018년에서 2019년, 2020년 초, 2022년에서 2023년, 그리고 가장 최근인 2025년 말에서 2026년 초까지, 총 여섯 차례에 걸쳐 비트코인 LTH SOPR이 1 근처거나 그 아래에서 오래 머무는 구간이 나타났습니다. 그리고 그 구간이 끝나고 지표가 다시 1 위로 올라서는 시점마다, 그 이후 비트코인 가격은 예외 없이 큰 폭으로 상승했습니다.
가장 최근 구간인 2025년 말에서 2026년 초의 저점 역시 이 오래된 패턴과 같은 자리에 위치해 있으며, 지금의 회복 신호는 지난 열여섯 해 동안 반복되어온 흐름의 연장선 위에 있다고 볼 수 있습니다.
반드시 짚고 넘어가야 할 함정
지표가 회복된다고 해서 무조건 좋은 신호로만 받아들이면 위험할 수 있습니다. 과거 하락장에서는 지표가 일시적으로 치솟았다가 다시 무너진 사례도 존재했습니다. 이런 경우는 대체로 초기에 아주 저렴한 가격으로 코인을 사들였던 투자자들이, 시장이 더 나빠지기 전에 그나마 남은 이익을 서둘러 실현하려고 매도에 나서면서 벌어진 일시적인 반등이었습니다. 이런 현상을 다이버전스라고 부릅니다.
따라서 지표 하나만 보고 성급하게 판단하기보다는, 단기 보유자 SOPR과 함께 견주어 보거나, 장기 보유자 전체 보유량의 실제 증감 추이까지 함께 확인하며 종합적으로 해석하는 자세가 필요합니다.
글을 마치며
비트코인 LTH SOPR은 시장에서 가장 반응이 느리고 신중한 참여자들의 행동을 들여다볼 수 있게 해주는 유용한 온체인 지표입니다. 다만 이 지표 역시 하나의 참고 자료일 뿐, 미래를 확정적으로 예측해주는 수단은 아닙니다. 여러 지표와 시장 상황을 함께 살피며 스스로 판단하는 습관을 들이시는 것이 가장 중요합니다.
본 글은 정보 제공을 목적으로 작성되었으며, 투자 조언이 아닙니다. 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
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